Công cụ tính lợi nhuận quyền chọn

Công thức payoff tại đáo hạn

Cboe mô tả quyền chọn niêm yết là những hợp đồng gồm put hoặc call, giá thực hiện và ngày đáo hạn. Investor.gov giải thích rằng quyền chọn mua (call) tạo exposure với việc mua tại strike, còn quyền chọn bán (put) tạo exposure với việc bán tại strike, và quyền chọn có thể ở trong giá, ngang giá hoặc ngoài giá. Công cụ này bám theo khung payoff của quyền chọn niêm yết đó và chỉ dùng những mức giá bạn tự nhập.

Với một cổ phiếu tại đáo hạn:

Trong đó S là giá tài sản cơ sở tại đáo hạn và K là giá thực hiện (strike). Công cụ nhân kết quả mỗi cổ phiếu với contracts * multiplier, rồi trừ hoa hồng và phí khỏi lãi/lỗ.

Ví dụ minh họa

Giả sử bạn mua 1 hợp đồng call với strike 100 ₫, trả phí quyền chọn 4 ₫, dùng hệ số nhân 100 cổ phiếu và mô phỏng giá đáo hạn là 108. Giá trị nội tại là max(108 - 100, 0) * 100 = 800 ₫. Phí đã trả là 4 * 100 = 400 ₫. Lãi/lỗ gộp là 800 - 400 = 400 ₫. Nếu phí bằng 0, lãi/lỗ ròng cũng là 400 ₫ và điểm hòa vốn là 104 ₫.

Với người bán call trong cùng kịch bản, payoff ngược lại: phí nhận được 400 ₫ trừ giá trị nội tại 800 ₫, tức lỗ gộp 400 ₫ trước phí.

Những giới hạn quan trọng

• Đây là phép tính payoff tại đáo hạn, không phải mô hình định giá. Nó không ước tính độ biến động ngụ ý, theta, delta, rủi ro bị thực hiện sớm, chênh lệch giá mua bán hay ký quỹ.
• Giá trị thị trường hiện tại trước đáo hạn có thể khác giá trị nội tại vì quyền chọn có thể vẫn còn giá trị thời gian.
• Vị thế bán quyền chọn có thể liên quan đến việc bị thực hiện và yêu cầu ký quỹ mà một biểu đồ payoff đơn giản không thể hiện.
• Phí quyền chọn được nhập trên mỗi cổ phiếu, còn phí giao dịch được nhập là tổng số tiền cho cả vị thế.